2025年更强势的美元对投资者意味着什么？

美元指数在刚刚过去的2024年呈现强劲的上升趋势，尤其是在第四季度特朗普当选以及美联储发出鹰派降息信号后，美元的走势尤为强劲。美国银行（BofA）证券分析师估计，美元经通胀调整后的汇率，即实际有效汇率，将攀升至55年来的最高水平。

分析师预计，随着美国经济继续领先，美元在2025年上半年将保持强势。美银分析师在2025年美元走势预测报告中指出：除非美国数据出现任何不可预见的突然转向，否则很难看到短期内会实质性拖累美元的催化剂。

不过，分析师预计美元估值将在下半年趋于正常，具体路径和时间将取决于特朗普上任后美国的政策细节。

一些投资者预计，特朗普和共和党领导的国会的政策将促进近期经济增长，从而进一步降低降息的必要性。而较高的利率通常会使美元走强。

特朗普的关税提案、税收政策、放松管制计划以及大规模驱逐非法移民出境的承诺都有可能刺激通胀，要么刺激经济增长，要么提高企业成本。

美银分析师称，华尔街倾向于关注上述政策促进经济增长的潜力。但这些政策也有可能拖累经济增长，这表明美元目前的水平存在明显的下行风险。

强势美元对一部分人是一个好消息，无论是游客、商务旅客，还是向国外家人汇款的移民。但同时，强势美元也会给一些企业和投资者带来痛苦。

美元走强可能会影响美国跨国公司的出口，因为美元升值会使得美国产品在国际市场上的价格更高，从而可能减少出口量和收入。这对依赖出口的公司的股票价格可能是不利的。相反，美元走弱可能有利于出口，从而可能提高这些公司的股票价格。

其次，美元走强可能会吸引更多的外国投资者购买美国资产，因为他们可以用较少的本国货币兑换更多的美元。这种资本流入可能会推动美股上涨。相反，美元走弱可能会导致资本流出，对美股构成压力。

与此同时，美元汇率居高不下也可能以意想不到的方式对股市造成严重破坏，就像去年夏天日本货币政策的变化改变了日元的前景，引发了大量交易，导致股市大幅下跌。

最后，在国际贸易中，由于美元强势，以美元结算的商品价格波动加大，增加了贸易的不确定性和风险。